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赤峰市(红山区、克什克腾旗、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、林西县、巴林左旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、巩留县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、尼勒克县)

大连市(长海县、庄河市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、普兰店区、瓦房店市、中山区、甘井子区、金州区)

抚州市(金溪县、乐安县、广昌县、黎川县、南丰县、宜黄县、东乡区、南城县、临川区、崇仁县、资溪县)  无锡市(梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区)

那曲市(比如县、申扎县、聂荣县、尼玛县、索县、巴青县、双湖县、安多县、色尼区、班戈县、嘉黎县)

日喀则市(南木林县、仲巴县、谢通门县、亚东县、定结县、康马县、岗巴县、萨嘎县、仁布县、吉隆县、萨迦县、定日县、聂拉木县、桑珠孜区、拉孜县、白朗县、江孜县、昂仁县)

南阳市(社旗县、唐河县、桐柏县、镇平县、南召县、内乡县、宛城区、新野县、西峡县、淅川县、卧龙区、邓州市、方城县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、潘集区、谢家集区、大通区、八公山区)  亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

黑河市(嫩江市、五大连池市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区)

杭州市(淳安县、上城区、余杭区、临安区、建德市、临平区、钱塘区、富阳区、西湖区、萧山区、桐庐县、拱墅区、滨江区)

崇左市(江州区、天等县、扶绥县、宁明县、凭祥市、大新县、龙州县)

石河子市(图木舒克市、双河市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、新星市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市)

广西壮族自治区

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、兴义市、贞丰县、册亨县、望谟县、兴仁市、安龙县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、丰城市、万载县、宜丰县、上高县、高安市、奉新县、樟树市、袁州区)

滁州市(来安县、明光市、全椒县、南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县、天长市)

阜新市(海州区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、清河门区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

嘉峪关市

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、堆龙德庆区、曲水县、城关区、当雄县、林周县、尼木县)

沧州市(孟村回族自治县、盐山县、肃宁县、南皮县、青县、河间市、任丘市、黄骅市、泊头市、吴桥县、沧县、新华区、东光县、运河区、献县、海兴县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、建始县、恩施市、咸丰县、来凤县、宣恩县、巴东县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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临沂市(费县、莒南县、临沭县、平邑县、兰陵县、郯城县、沂水县、兰山区、沂南县、罗庄区、蒙阴县、河东区)

唐山市(遵化市、丰南区、路北区、曹妃甸区、滦州市、开平区、丰润区、古冶区、乐亭县、迁西县、滦南县、路南区、玉田县、迁安市)

黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市)

商洛市(镇安县、洛南县、山阳县、商州区、丹凤县、柞水县、商南县)  南昌市(进贤县、南昌县、东湖区、红谷滩区、青云谱区、安义县、西湖区、青山湖区、新建区)

新余市(分宜县、渝水区)

重庆市(奉节县、渝北区、永川区、巫山县、巫溪县、万州区、北碚区、巴南区、南川区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、江津区、梁平区、忠县、大足区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、黔江区、城口县、潼南区、江北区、沙坪坝区、垫江县、荣昌区、开州区、武隆区、綦江区、合川区、渝中区、璧山区、铜梁区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、大渡口区、云阳县、石柱土家族自治县、长寿区)

衡水市(武强县、安平县、故城县、桃城区、武邑县、冀州区、景县、阜城县、枣强县、深州市、饶阳县)淄博市(高青县、博山区、张店区、淄川区、周村区、桓台县、沂源县、临淄区)

石家庄市(鹿泉区、长安区、栾城区、行唐县、新乐市、井陉县、井陉矿区、辛集市、无极县、平山县、裕华区、元氏县、正定县、桥西区、深泽县、藁城区、晋州市、灵寿县、赵县、新华区、赞皇县、高邑县)  香港特别行政区

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区)

兰州市(安宁区、红古区、皋兰县、永登县、七里河区、城关区、西固区、榆中县)岳阳市(临湘市、岳阳楼区、汨罗市、云溪区、湘阴县、平江县、华容县、君山区、岳阳县)

三沙市(南沙区、西沙区)

肇庆市(鼎湖区、端州区、怀集县、四会市、德庆县、封开县、高要区、广宁县)

上饶市(玉山县、万年县、德兴市、广丰区、横峰县、弋阳县、信州区、铅山县、广信区、余干县、婺源县、鄱阳县)

海东市(乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

庆阳市(西峰区、合水县、正宁县、华池县、庆城县、宁县、镇原县、环县)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

河源市(东源县、紫金县、和平县、龙川县、连平县、源城区)

呼和浩特市(托克托县、武川县、清水河县、新城区、土默特左旗、回民区、和林格尔县、赛罕区、玉泉区)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

泉州市(洛江区、泉港区、德化县、金门县、安溪县、晋江市、丰泽区、永春县、石狮市、惠安县、鲤城区、南安市)

马鞍山市(和县、含山县、当涂县、花山区、雨山区、博望区)

五指山市(万宁市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、东方市、临高县、文昌市、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、肥城市、泰山区、东平县、新泰市)

玉林市(容县、福绵区、博白县、玉州区、陆川县、北流市、兴业县)

凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。

　　在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。

　　虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。

　　“老基金”空仓躲过大跌

　　4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。

　　从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

　　但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。

　　值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”

　　但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

　　灵活配置属性“加持”

　　得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

　　此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

　　虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

　　择时之辩

　　从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

　　如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

　　长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

　　前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

　　国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。