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芜湖市(鸠江区、湾沚区、镜湖区、无为市、弋江区、南陵县、繁昌区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

崇左市(天等县、江州区、龙州县、宁明县、大新县、扶绥县、凭祥市)

拉萨市(达孜区、城关区、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、墨竹工卡县)  滁州市(全椒县、明光市、南谯区、凤阳县、天长市、定远县、琅琊区、来安县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

常州市(武进区、天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区)

扬州市(邗江区、高邮市、广陵区、江都区、仪征市、宝应县)抚州市(金溪县、临川区、南城县、南丰县、东乡区、资溪县、宜黄县、崇仁县、乐安县、黎川县、广昌县)

澳门特别行政区  黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、都匀市、独山县、瓮安县、贵定县、龙里县、平塘县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、海城市、铁西区、台安县、铁东区、千山区)

南京市(玄武区、建邺区、栖霞区、六合区、秦淮区、高淳区、浦口区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、江宁区)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗)

咸宁市(赤壁市、通山县、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县)

益阳市(南县、安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区)

厦门市(思明区、集美区、翔安区、海沧区、湖里区、同安区)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、海州区、清河门区、细河区)

临汾市(洪洞县、侯马市、永和县、霍州市、安泽县、尧都区、大宁县、汾西县、曲沃县、古县、隰县、乡宁县、蒲县、吉县、襄汾县、翼城县、浮山县)

宁夏回族自治区

梅州市(丰顺县、平远县、五华县、梅江区、梅县区、兴宁市、大埔县、蕉岭县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、红原县、汶川县、金川县、理县、茂县、马尔康市、黑水县、阿坝县、壤塘县、九寨沟县、小金县)

焦作市(温县、孟州市、武陟县、沁阳市、博爱县、修武县、中站区、山阳区、解放区、马村区)

六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、裕安区、霍山县、舒城县、金安区)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

商洛市(商州区、镇安县、洛南县、商南县、山阳县、柞水县、丹凤县)

阿里地区(改则县、普兰县、日土县、噶尔县、札达县、革吉县、措勤县)

青岛市(市南区、胶州市、城阳区、平度市、李沧区、黄岛区、即墨区、莱西市、崂山区、市北区)

绵阳市(安州区、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、江油市、平武县、涪城区、盐亭县、游仙区)

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曲靖市(宣威市、沾益区、师宗县、马龙区、会泽县、麒麟区、富源县、罗平县、陆良县)

福州市(长乐区、马尾区、福清市、永泰县、连江县、闽清县、晋安区、鼓楼区、平潭县、罗源县、闽侯县、仓山区、台江区)

赤峰市(敖汉旗、林西县、松山区、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县、原州区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

黄山市(屯溪区、徽州区、祁门县、休宁县、歙县、黟县、黄山区)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县、泸县、江阳区)

泉州市(晋江市、洛江区、安溪县、惠安县、泉港区、金门县、石狮市、鲤城区、德化县、永春县、丰泽区、南安市)阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)  广西壮族自治区

和田地区(于田县、墨玉县、民丰县、和田县、策勒县、和田市、洛浦县、皮山县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)

周口市(太康县、扶沟县、商水县、项城市、鹿邑县、西华县、郸城县、川汇区、淮阳区、沈丘县)石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

昭通市(鲁甸县、永善县、盐津县、水富市、镇雄县、彝良县、威信县、大关县、巧家县、绥江县、昭阳区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、乌兰县、天峻县、德令哈市)

西藏自治区

张掖市(临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、甘州区)

台州市(三门县、临海市、温岭市、仙居县、玉环市、路桥区、椒江区、黄岩区、天台县)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县)

南通市(海安市、如皋市、启东市、通州区、海门区、崇川区、如东县)

江门市(台山市、恩平市、蓬江区、江海区、开平市、新会区、鹤山市)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区、站前区)

南阳市(方城县、镇平县、卧龙区、唐河县、宛城区、淅川县、桐柏县、南召县、新野县、西峡县、社旗县、邓州市、内乡县)

雅安市(芦山县、汉源县、荥经县、天全县、雨城区、宝兴县、名山区、石棉县)

洛阳市(宜阳县、嵩县、汝阳县、老城区、孟津区、新安县、洛龙区、伊川县、洛宁县、偃师区、涧西区、栾川县、西工区、瀍河回族区)

林芝市(墨脱县、工布江达县、米林市、波密县、巴宜区、察隅县、朗县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。