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百色市(凌云县、田东县、乐业县、西林县、田林县、平果市、田阳区、右江区、那坡县、隆林各族自治县、德保县、靖西市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)  淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

信阳市(淮滨县、平桥区、新县、固始县、罗山县、浉河区、商城县、光山县、息县、潢川县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

株洲市(芦淞区、天元区、石峰区、渌口区、荷塘区、炎陵县、醴陵市、攸县、茶陵县)  兰州市(城关区、永登县、西固区、皋兰县、红古区、榆中县、安宁区、七里河区)

抚州市(南城县、金溪县、宜黄县、崇仁县、东乡区、南丰县、黎川县、广昌县、资溪县、乐安县、临川区)

南宁市(宾阳县、兴宁区、西乡塘区、武鸣区、良庆区、邕宁区、江南区、青秀区、上林县、横州市、隆安县、马山县)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)

连云港市(灌云县、连云区、赣榆区、海州区、灌南县、东海县)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、湟源县、湟中区、城中区)

徐州市(睢宁县、丰县、邳州市、新沂市、云龙区、沛县、鼓楼区、泉山区、铜山区、贾汪区)

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区)

天水市(秦州区、麦积区、武山县、清水县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县)

常州市(溧阳市、钟楼区、武进区、新北区、天宁区、金坛区)

九江市(庐山市、瑞昌市、浔阳区、永修县、德安县、修水县、柴桑区、都昌县、濂溪区、彭泽县、湖口县、共青城市、武宁县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、三穗县、镇远县、雷山县、从江县、岑巩县、黄平县、黎平县、施秉县、凯里市、剑河县、丹寨县、麻江县、锦屏县、天柱县、榕江县)

淮安市(洪泽区、金湖县、淮阴区、清江浦区、盱眙县、涟水县、淮安区)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)

温州市(洞头区、永嘉县、乐清市、瑞安市、文成县、龙湾区、苍南县、泰顺县、鹿城区、平阳县、龙港市、瓯海区)

那曲市(比如县、索县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、巴青县、双湖县、班戈县、申扎县、安多县、聂荣县)

宜宾市(屏山县、筠连县、兴文县、长宁县、翠屏区、叙州区、高县、南溪区、江安县、珙县)

南昌市(新建区、青山湖区、东湖区、青云谱区、西湖区、红谷滩区、安义县、南昌县、进贤县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、册亨县、晴隆县、普安县、安龙县、贞丰县、兴义市)

白山市(浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县)

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烟台市(莱阳市、牟平区、芝罘区、莱山区、栖霞市、海阳市、龙口市、福山区、招远市、莱州市、蓬莱区)

湛江市(廉江市、赤坎区、麻章区、霞山区、雷州市、吴川市、坡头区、徐闻县、遂溪县)

深圳市(光明区、龙岗区、龙华区、罗湖区、南山区、福田区、坪山区、宝安区、盐田区)

无锡市(惠山区、新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区、江阴市)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、凤凰县、花垣县、泸溪县、永顺县、保靖县、吉首市)

承德市(隆化县、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)

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宁德市(福安市、柘荣县、寿宁县、古田县、周宁县、蕉城区、屏南县、福鼎市、霞浦县)长治市(沁县、潞城区、潞州区、平顺县、黎城县、沁源县、长子县、屯留区、上党区、壶关县、襄垣县、武乡县)

邢台市(隆尧县、南和区、临西县、平乡县、威县、临城县、新河县、南宫市、内丘县、宁晋县、柏乡县、信都区、巨鹿县、清河县、任泽区、沙河市、襄都区、广宗县)  惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

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金昌市(金川区、永昌县)太原市(杏花岭区、阳曲县、晋源区、清徐县、迎泽区、小店区、古交市、尖草坪区、娄烦县、万柏林区)

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石家庄市(灵寿县、井陉矿区、鹿泉区、深泽县、井陉县、辛集市、晋州市、栾城区、高邑县、藁城区、新乐市、长安区、无极县、赵县、桥西区、行唐县、赞皇县、新华区、平山县、元氏县、裕华区、正定县)

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阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)

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宁夏回族自治区

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。