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杭州市(临安区、拱墅区、滨江区、余杭区、建德市、西湖区、淳安县、桐庐县、钱塘区、上城区、富阳区、临平区、萧山区)

盐城市(亭湖区、阜宁县、东台市、滨海县、响水县、射阳县、盐都区、大丰区、建湖县)

常德市(汉寿县、安乡县、武陵区、桃源县、澧县、石门县、临澧县、津市市、鼎城区)

南平市(建瓯市、浦城县、武夷山市、政和县、建阳区、光泽县、松溪县、顺昌县、邵武市、延平区)  山南市(隆子县、贡嘎县、浪卡子县、错那市、曲松县、洛扎县、乃东区、桑日县、扎囊县、措美县、加查县、琼结县)

百色市(那坡县、平果市、西林县、德保县、田东县、凌云县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、右江区、靖西市、田林县)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

雅安市(宝兴县、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县、名山区、荥经县、天全县)

南京市(栖霞区、六合区、建邺区、浦口区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、江宁区、溧水区)  朔州市(平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市、应县、朔城区)

长治市(潞州区、武乡县、壶关县、黎城县、平顺县、上党区、襄垣县、沁县、潞城区、沁源县、屯留区、长子县)

河源市(源城区、和平县、紫金县、连平县、东源县、龙川县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

抚顺市(东洲区、新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、望花区)

东莞市

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、集宁区、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、卓资县、四子王旗、丰镇市)

九江市(浔阳区、湖口县、庐山市、共青城市、彭泽县、武宁县、德安县、修水县、永修县、瑞昌市、都昌县、柴桑区、濂溪区)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、凌源市、建平县、龙城区)

枣庄市(滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区、山亭区)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县)

成都市(蒲江县、彭州市、成华区、郫都区、新都区、新津区、青羊区、金牛区、邛崃市、青白江区、双流区、温江区、简阳市、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、武侯区、大邑县、金堂县、锦江区)

日喀则市(定结县、萨嘎县、江孜县、定日县、拉孜县、康马县、昂仁县、谢通门县、聂拉木县、萨迦县、南木林县、桑珠孜区、岗巴县、白朗县、仁布县、仲巴县、亚东县、吉隆县)

郴州市(北湖区、资兴市、临武县、汝城县、桂东县、永兴县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、安仁县、苏仙区)

湛江市(麻章区、坡头区、廉江市、霞山区、遂溪县、徐闻县、雷州市、赤坎区、吴川市)

株洲市(天元区、攸县、渌口区、茶陵县、芦淞区、石峰区、醴陵市、荷塘区、炎陵县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、岭东区、尖山区、四方台区、宝山区、宝清县、饶河县)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、平定县、城区)

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三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

甘孜藏族自治州(德格县、丹巴县、乡城县、石渠县、巴塘县、甘孜县、理塘县、得荣县、新龙县、稻城县、九龙县、康定市、白玉县、炉霍县、泸定县、色达县、雅江县、道孚县)

泰州市(高港区、海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区、泰兴市)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、云县)  清远市(清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

常州市(钟楼区、溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、武进区)

儋州市济南市(莱芜区、长清区、平阴县、市中区、天桥区、槐荫区、商河县、济阳区、历城区、钢城区、历下区、章丘区)

长春市(农安县、九台区、绿园区、南关区、宽城区、德惠市、朝阳区、榆树市、双阳区、公主岭市、二道区)  庆阳市(宁县、镇原县、西峰区、合水县、华池县、正宁县、庆城县、环县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县)

芜湖市(弋江区、繁昌区、无为市、湾沚区、镜湖区、南陵县、鸠江区)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

合肥市(长丰县、庐阳区、肥西县、巢湖市、庐江县、包河区、蜀山区、瑶海区、肥东县)

泉州市(南安市、金门县、石狮市、晋江市、安溪县、永春县、惠安县、洛江区、鲤城区、德化县、泉港区、丰泽区)

石河子市(五家渠市、铁门关市、图木舒克市、双河市、新星市、北屯市、可克达拉市、白杨市、阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

毕节市(黔西市、赫章县、大方县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区)

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县)

淄博市(淄川区、临淄区、高青县、周村区、博山区、张店区、桓台县、沂源县)

贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、港北区、平南县)

本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

内蒙古自治区

鹤岗市(绥滨县、南山区、工农区、萝北县、兴山区、兴安区、东山区、向阳区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

宜宾市(珙县、江安县、筠连县、翠屏区、长宁县、兴文县、屏山县、高县、南溪区、叙州区)

保定市(清苑区、涞源县、顺平县、定州市、高阳县、安新县、竞秀区、涿州市、安国市、莲池区、易县、阜平县、唐县、容城县、满城区、涞水县、蠡县、徐水区、雄县、望都县、博野县、高碑店市、定兴县、曲阳县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。