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妇女站立式与男人野战 - 带你开启舌尖上的新体验,健康生活从电话区域：

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

平凉市(庄浪县、华亭市、崆峒区、泾川县、崇信县、灵台县、静宁县)

大同市(天镇县、广灵县、平城区、新荣区、浑源县、灵丘县、云州区、左云县、云冈区、阳高县)  南宁市(横州市、西乡塘区、江南区、兴宁区、武鸣区、上林县、马山县、邕宁区、隆安县、良庆区、宾阳县、青秀区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、浚县、鹤山区)

安庆市(桐城市、宜秀区、潜山市、太湖县、怀宁县、宿松县、迎江区、望江县、岳西县、大观区)

运城市(临猗县、绛县、稷山县、垣曲县、河津市、新绛县、夏县、万荣县、平陆县、永济市、盐湖区、闻喜县、芮城县)

绵阳市(盐亭县、安州区、江油市、平武县、游仙区、梓潼县、三台县、涪城区、北川羌族自治县)  合肥市(蜀山区、庐阳区、肥东县、庐江县、长丰县、包河区、巢湖市、瑶海区、肥西县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

益阳市(赫山区、南县、沅江市、资阳区、安化县、桃江县)

泸州市(江阳区、泸县、纳溪区、合江县、叙永县、古蔺县、龙马潭区)

廊坊市(三河市、永清县、固安县、大城县、安次区、文安县、霸州市、广阳区、香河县、大厂回族自治县)

江门市(台山市、新会区、恩平市、鹤山市、蓬江区、江海区、开平市)

三沙市(西沙区、南沙区)

泉州市(丰泽区、鲤城区、南安市、永春县、安溪县、洛江区、晋江市、金门县、德化县、惠安县、泉港区、石狮市)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田市、皮山县、于田县、洛浦县、和田县、民丰县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

烟台市(芝罘区、栖霞市、莱阳市、龙口市、福山区、蓬莱区、牟平区、海阳市、招远市、莱山区、莱州市)

遵义市(绥阳县、正安县、赤水市、习水县、红花岗区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、播州区、汇川区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

金华市(兰溪市、武义县、浦江县、义乌市、磐安县、东阳市、金东区、永康市、婺城区)

铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县、清河区、铁岭县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、满洲里市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区)

定西市(通渭县、渭源县、安定区、岷县、陇西县、漳县、临洮县)

北京市(通州区、丰台区、怀柔区、海淀区、延庆区、密云区、门头沟区、房山区、石景山区、东城区、昌平区、西城区、顺义区、大兴区、朝阳区、平谷区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、万宁市、临高县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、定安县)

岳阳市(湘阴县、华容县、临湘市、云溪区、汨罗市、岳阳县、平江县、君山区、岳阳楼区)

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乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区、乌鲁木齐县)

韶关市(南雄市、新丰县、始兴县、乐昌市、仁化县、曲江区、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、武江区)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、金寨县、叶集区、金安区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)  丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、元宝区、振兴区、振安区)

吉林市(磐石市、丰满区、蛟河市、昌邑区、龙潭区、永吉县、舒兰市、船营区、桦甸市)

雅安市(雨城区、汉源县、石棉县、天全县、宝兴县、芦山县、荥经县、名山区)

德州市(武城县、德城区、齐河县、乐陵市、禹城市、庆云县、平原县、陵城区、夏津县、宁津县、临邑县)白山市(抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、靖宇县)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)  攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、米易县、东区)

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市)

株洲市(渌口区、天元区、攸县、炎陵县、茶陵县、荷塘区、芦淞区、石峰区、醴陵市)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县、德清县)内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

常德市(津市市、澧县、鼎城区、临澧县、桃源县、武陵区、石门县、汉寿县、安乡县)

塔城地区(额敏县、托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

三明市(将乐县、尤溪县、沙县区、三元区、清流县、大田县、宁化县、永安市、明溪县、建宁县、泰宁县)

汕头市(南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区、潮南区、龙湖区、金平区)

菏泽市(定陶区、巨野县、东明县、单县、成武县、鄄城县、牡丹区、郓城县、曹县)

芜湖市(湾沚区、无为市、鸠江区、南陵县、镜湖区、繁昌区、弋江区)

开封市(通许县、杞县、龙亭区、禹王台区、尉氏县、鼓楼区、祥符区、顺河回族区、兰考县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

黄冈市(蕲春县、浠水县、武穴市、红安县、团风县、罗田县、黄梅县、麻城市、英山县、黄州区)

西安市(周至县、高陵区、新城区、未央区、莲湖区、临潼区、雁塔区、鄠邑区、碑林区、长安区、蓝田县、灞桥区、阎良区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、贞丰县、普安县、安龙县、望谟县、兴义市、册亨县)

阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)

宜春市(铜鼓县、上高县、袁州区、丰城市、高安市、奉新县、靖安县、万载县、宜丰县、樟树市)

毕节市(大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、金沙县、织金县、赫章县)

大理白族自治州(大理市、宾川县、祥云县、云龙县、弥渡县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、洱源县)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

　　特朗普对鲍威尔下战书？高盛警告：美联储独立性危机或引发金价飙升。

　　眼看欧洲央行一再降息，特朗普再次将矛头直指鲍威尔，扬言再不降息就要解雇他——这正在给金融市场带来新的不确定性。

　　分析指出，尽管法律上不明确，但特朗普团队内部与市场专家均警告此举可能导致严重的市场崩溃。

　　高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。高盛预测，一旦美联储沦为政治工具，将推升金价涨至4500美元/盎司。

　　特朗普急了？一天3遍点名炮轰鲍威尔

　　当地时间周三，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话，其间他重申，关税政策等政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息。当被问及美联储是否会在股市暴跌时干预时，鲍威尔直言不会。

　　周四早上，特朗普在社交媒体媒体发帖称：

　　高盛：美联储“被控制”的极端情况下，金价将飙到4500美元

　　在这场关于美联储独立性的争论中，高盛的分析师警告称，一旦美联储失去独立性，市场将面临极端波动。

　　华尔街见闻此前提及，在高盛的极端情景预测中，一个“听话的美联储”将屈服于政治压力，不顾通胀风险而大幅降息，这将导致美元贬值、实际利率下降，进而推动金价飙升。

　　当美联储的决策不再基于经济数据而是基于白宫的政治需求时，黄金将被作为避险资产疯抢。高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。

　　高盛预计，在极端尾部风险情境下，如市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　2024年，中药行业老字号同仁堂交出了一份“增收不增利”的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入185.97亿元，同比增长4.12%；但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，扣非净利润降幅更达10.55%。这是同仁堂自2020年以来首次出现净利润负增长，打破了此前连续四年增长的纪录，2020-2023年归母净利润同比增幅分别为4.67%、19%、16.29%、16.92%。

　　原材料价格飙升核心产品毛利率失守

　　分板块来看，医药工业和医药商业两大核心业务收入均实现增长。其中，医药工业营收119.12亿元，同比增长7.52%；医药商业营收112.3亿元，同比增长9.60%。然而，成本端的剧烈攀升吞噬了利润空间。两大板块营业成本分别增长14.04%和15.52%，远超收入增速，导致整体毛利率从2023年的47.29%下滑至43.96%，创十年新低。

　　具体而言，同仁堂的核心产品安宫牛黄丸面临严峻的原材料成本压力。作为该药品的关键成分，天然牛黄价格从2023年初的57万元/公斤飙升至2024年底的170万元/公斤，涨幅高达198.25%，几乎与黄金价格持平。受此影响，占公司总营收27.67%的心脑血管类产品的营业成本同比激增40.24%，毛利率从57.62%骤降至49.31%，近五年首次跌破50%。

　　为应对成本压力，同仁堂于2024年6月将港版1粒装安宫牛黄丸售价从1060港元（约合人民币985元）上调至1280港元（约合1189元），提价幅度达20.75%。然而，从终端销量看，报告期内，公司心脑血管类产品销量1646.47万盒，同比下滑2.27%；补益类产品销量2049.19万盒，同比下降2.67%。

　　终端销量的下滑反映出市场对高价产品的接受度有限，提价策略成效平平。更严峻的是，2024年下半年，铁盒装安宫牛黄丸的回收价格跌至450-500元/颗，较提价前进一步缩水，价格传导困境愈发凸显。

　　成本骤增、销量下滑导致同仁堂存货水平显著提升。2022年-2024年两年间，同仁堂存货金额由66.94亿元攀升至107.3亿元，增幅超60%，远超同期约20%的营收增速。其中，原材料和库存商品占比近90%。同时，公司存货周转天数也从2022年的294天延长至2024年的346天，创下历史新高，显著高于同行业可比企业水平，资金使用效率进一步弱化。

　　从现金流情况看，2024年，同仁堂经营活动现金流净额同比锐减59.29%至7.61亿元，创十年来最低水平。与此同时，应收票据及应收款项增至15.73亿元，同比增幅21.56%，而合同负债（预收账款）大幅降低至3.14亿元，反映出下游经销商采购意愿下降和回款周期拉长的双重压力。由于中药材保质期仅2-3年，若销售增速无法匹配存货增长，未来存货减值风险或显著上升。

　　品牌管理漏洞难掩产品质量问题频发

　　作为传承三百余年的中医药老字号，“同仁堂”的品牌价值不言而喻。根据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年中国最具价值医药品牌榜单报告”显示，中医药品牌中，广药集团、云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀名列前五位。

　　然而，公司对于品牌的掌控力明显不足，贴牌乱象屡禁不止。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】资料显示，今年来已有多名消费者反应买到同仁堂贴牌产品。值得关注的是，相关产品之中有很大一部分是通过京东药房、阿里大药房等正规电商渠道实现销售的。

　　从导致商标贴牌乱象愈演愈烈的原因来看，公司品牌管理混乱首当其冲。同仁堂蜂业、医养、制药等板块，皆共用“同仁堂”商标，而部分不知名中小厂商与某个分支建立合作关系后，就开始大规模生产贴牌商品。

　　在各大电商平台中以“同仁堂”为关键字搜索，可以检索出诸多与“同仁堂”官方相似的店铺，其业务包括原料供应、代客制丸等。相关店铺多与同仁堂分支机构有合作关系，为产业链上下游企业，但并未取得同仁堂商标使用授权。而同仁堂对这种现象却选择“睁一只眼闭一只眼”，其背后是否存在利益输送或商业贿赂？

　　从资本市场的角度看，同仁堂集团旗下已有同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药三家上市公司，同时同仁堂医养又于今年一月份二次递表港交所，或将成为集团第四家上市公司平台，这也导致品牌价值不断被稀释，难以与特定上市公司形成认知绑定。

　　此外，除贴牌产品之外，同仁堂自身的产品也频频出现质量问题。例如2024年德国的网友食用在北京同仁堂购买的仁丹后，身体出现了异常，在经过检测后，对比国内药片标准发现同仁堂仁丹汞“超标”5万倍。今年3月15日，多款网红足浴包被爆出细菌“爆表”，其中就涉及到北京同仁堂产品。

　　面对原材料价格飙升与市场需求的错位、品牌价值稀释与质量管控的失守，这家百年药企的困境已不仅关乎财务报表的盈亏，更触及中医药文化的信誉根基。在中医药国际化进程加速的今天，唯有将“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训转化为现代治理准则，才能真正实现传统瑰宝的现代传承。毕竟，老字号的招牌经得起岁月打磨，却难抵短视逐利的消蚀。