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赣州市(会昌县、南康区、兴国县、赣县区、全南县、崇义县、安远县、定南县、寻乌县、章贡区、龙南市、于都县、上犹县、石城县、瑞金市、信丰县、大余县、宁都县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

黑河市(五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、嫩江市)

韶关市(始兴县、翁源县、浈江区、武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、仁化县、新丰县)  张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

宜春市(靖安县、袁州区、奉新县、高安市、万载县、樟树市、上高县、宜丰县、丰城市、铜鼓县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、望谟县、贞丰县、晴隆县、册亨县、兴义市、兴仁市)

曲靖市(麒麟区、马龙区、沾益区、会泽县、富源县、陆良县、罗平县、师宗县、宣威市)

成都市(武侯区、青羊区、成华区、崇州市、蒲江县、邛崃市、龙泉驿区、青白江区、大邑县、双流区、新津区、郫都区、金堂县、简阳市、都江堰市、金牛区、锦江区、彭州市、温江区、新都区)  桂林市(阳朔县、平乐县、象山区、恭城瑶族自治县、雁山区、秀峰区、叠彩区、荔浦市、资源县、七星区、临桂区、龙胜各族自治县、灌阳县、永福县、兴安县、灵川县、全州县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、治多县)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

郴州市(桂阳县、临武县、北湖区、永兴县、资兴市、嘉禾县、宜章县、桂东县、苏仙区、汝城县、安仁县)

上饶市(广信区、横峰县、万年县、鄱阳县、信州区、玉山县、弋阳县、婺源县、德兴市、广丰区、铅山县、余干县)

忻州市(河曲县、岢岚县、忻府区、繁峙县、原平市、偏关县、五台县、宁武县、五寨县、保德县、静乐县、代县、定襄县、神池县)

泰安市(新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、东平县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、乌苏市、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

新疆维吾尔自治区

昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、宜良县、西山区、晋宁区、富民县、五华区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、东川区)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

和田地区(策勒县、民丰县、和田县、墨玉县、于田县、皮山县、洛浦县、和田市)

锦州市(北镇市、凌河区、义县、黑山县、太和区、古塔区、凌海市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城东区、城西区、城中区)

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秦皇岛市(卢龙县、山海关区、昌黎县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、北戴河区)

梅州市(平远县、大埔县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、五华县、兴宁市、梅江区)

连云港市(灌南县、海州区、赣榆区、东海县、灌云县、连云区)

齐齐哈尔市(拜泉县、龙江县、克山县、龙沙区、建华区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、铁锋区、富裕县、依安县、富拉尔基区、讷河市、碾子山区、克东县、甘南县、昂昂溪区)  漳州市(云霄县、东山县、长泰区、龙海区、南靖县、芗城区、华安县、诏安县、龙文区、平和县、漳浦县)

保定市(清苑区、高碑店市、满城区、安新县、涞源县、涿州市、定州市、涞水县、容城县、曲阳县、阜平县、竞秀区、高阳县、定兴县、易县、望都县、雄县、徐水区、顺平县、博野县、唐县、莲池区、安国市、蠡县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

南充市(阆中市、顺庆区、营山县、西充县、嘉陵区、仪陇县、高坪区、蓬安县、南部县)玉溪市(通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

深圳市(龙岗区、盐田区、光明区、福田区、罗湖区、宝安区、龙华区、坪山区、南山区)  兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)

通化市(东昌区、二道江区、柳河县、集安市、辉南县、梅河口市、通化县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区)儋州市

达州市(通川区、万源市、大竹县、渠县、开江县、宣汉县、达川区)

平顶山市(舞钢市、湛河区、新华区、鲁山县、郏县、宝丰县、叶县、石龙区、卫东区、汝州市)

南通市(海安市、通州区、启东市、如东县、崇川区、海门区、如皋市)

襄阳市(谷城县、襄州区、襄城区、樊城区、保康县、南漳县、枣阳市、老河口市、宜城市)

牡丹江市(东宁市、东安区、穆棱市、阳明区、西安区、海林市、绥芬河市、爱民区、宁安市、林口县)

德州市(武城县、宁津县、夏津县、禹城市、平原县、德城区、庆云县、临邑县、陵城区、乐陵市、齐河县)

济南市(莱芜区、平阴县、槐荫区、天桥区、历城区、济阳区、历下区、钢城区、章丘区、商河县、长清区、市中区)

安阳市(北关区、龙安区、林州市、安阳县、汤阴县、殷都区、内黄县、文峰区、滑县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

清远市(连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、英德市)

山南市(浪卡子县、曲松县、隆子县、贡嘎县、琼结县、乃东区、措美县、扎囊县、错那市、加查县、桑日县、洛扎县)

杭州市(临平区、临安区、西湖区、滨江区、拱墅区、余杭区、建德市、上城区、富阳区、淳安县、萧山区、钱塘区、桐庐县)

新乡市(凤泉区、红旗区、辉县市、获嘉县、卫辉市、牧野区、长垣市、封丘县、卫滨区、延津县、原阳县、新乡县)

呼和浩特市(清水河县、回民区、和林格尔县、玉泉区、武川县、托克托县、赛罕区、新城区、土默特左旗)

烟台市(莱州市、栖霞市、福山区、莱山区、莱阳市、招远市、龙口市、牟平区、蓬莱区、海阳市、芝罘区)

澳门特别行政区

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。