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三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、陕州区)

澳门特别行政区

锦州市(凌河区、古塔区、义县、黑山县、北镇市、太和区、凌海市)

丹东市(振安区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)  宁波市(鄞州区、余姚市、慈溪市、镇海区、海曙区、北仑区、宁海县、奉化区、象山县、江北区)

山南市(错那市、桑日县、贡嘎县、乃东区、隆子县、加查县、曲松县、浪卡子县、扎囊县、措美县、洛扎县、琼结县)

达州市(宣汉县、大竹县、通川区、渠县、达川区、万源市、开江县)

淮南市(田家庵区、凤台县、寿县、潘集区、谢家集区、大通区、八公山区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)  佳木斯市(前进区、汤原县、抚远市、郊区、富锦市、同江市、向阳区、桦川县、东风区、桦南县)

龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、永定区、新罗区、漳平市、连城县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

乐山市(犍为县、沐川县、五通桥区、金口河区、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、马边彝族自治县、井研县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

烟台市(福山区、海阳市、芝罘区、莱阳市、蓬莱区、莱山区、栖霞市、莱州市、招远市、牟平区、龙口市)

无锡市(惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区、梁溪区)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)

广元市(苍溪县、旺苍县、利州区、昭化区、青川县、剑阁县、朝天区)

六安市(霍山县、舒城县、霍邱县、叶集区、金安区、金寨县、裕安区)

泉州市(金门县、洛江区、安溪县、永春县、泉港区、鲤城区、惠安县、晋江市、石狮市、德化县、丰泽区、南安市)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、准格尔旗)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、东洲区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

呼和浩特市(武川县、新城区、玉泉区、清水河县、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、回民区、托克托县)

怀化市(新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、中方县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

菏泽市(东明县、鄄城县、单县、巨野县、定陶区、郓城县、牡丹区、成武县、曹县)

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揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、且末县、博湖县、和硕县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

南宁市(上林县、西乡塘区、隆安县、马山县、江南区、良庆区、横州市、青秀区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、兴宁区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、荷塘区、石峰区、炎陵县、茶陵县、渌口区、攸县、天元区)  塔城地区(裕民县、乌苏市、沙湾市、额敏县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、贵南县、同德县)

南通市(海安市、海门区、如东县、崇川区、通州区、如皋市、启东市)

那曲市(双湖县、班戈县、比如县、尼玛县、安多县、嘉黎县、申扎县、巴青县、色尼区、索县、聂荣县)南京市(溧水区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、建邺区、六合区、雨花台区、江宁区、秦淮区、浦口区、玄武区)

天水市(秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、武山县、清水县)  厦门市(翔安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区、同安区)

贵阳市(息烽县、花溪区、南明区、修文县、云岩区、白云区、观山湖区、开阳县、清镇市、乌当区)

鹤岗市(兴安区、工农区、兴山区、向阳区、萝北县、东山区、南山区、绥滨县)

铜仁市(碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、万山区、思南县、松桃苗族自治县、德江县)韶关市(仁化县、乐昌市、曲江区、武江区、新丰县、南雄市、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县)

苏州市(常熟市、张家港市、相城区、吴江区、吴中区、姑苏区、昆山市、虎丘区、太仓市)

贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)

运城市(绛县、永济市、稷山县、盐湖区、临猗县、万荣县、闻喜县、平陆县、河津市、夏县、垣曲县、新绛县、芮城县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市、海盐县、平湖市、嘉善县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

南充市(蓬安县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、高坪区、南部县、营山县、西充县)

拉萨市(当雄县、达孜区、城关区、林周县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

十堰市(茅箭区、竹山县、郧西县、房县、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹溪县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、永德县)

岳阳市(君山区、湘阴县、华容县、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县、云溪区、平江县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县)

沈阳市(大东区、皇姑区、法库县、于洪区、新民市、辽中区、铁西区、浑南区、沈北新区、和平区、沈河区、苏家屯区、康平县)

淄博市(桓台县、高青县、临淄区、淄川区、张店区、周村区、博山区、沂源县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。