师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！

400电话：123456（点击咨询）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各观看免费《今日汇总》

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各区点热线观看免费《今日发布》

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！电话

7天观看免费人工电话为您、师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！电话区域：

唐山市(路北区、玉田县、滦州市、开平区、迁安市、迁西县、曹妃甸区、丰润区、乐亭县、遵化市、丰南区、滦南县、路南区、古冶区)

石家庄市(新华区、栾城区、新乐市、行唐县、元氏县、鹿泉区、平山县、高邑县、桥西区、赞皇县、裕华区、深泽县、井陉矿区、藁城区、无极县、灵寿县、井陉县、正定县、赵县、长安区、晋州市、辛集市)

宜宾市(长宁县、江安县、筠连县、兴文县、翠屏区、珙县、屏山县、南溪区、叙州区、高县)

阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、拜城县、库车市、温宿县、沙雅县、新和县、阿克苏市、乌什县)  澳门特别行政区

延安市(安塞区、宝塔区、宜川县、富县、黄陵县、洛川县、子长市、延长县、延川县、黄龙县、志丹县、甘泉县、吴起县)

芜湖市(鸠江区、无为市、镜湖区、南陵县、湾沚区、繁昌区、弋江区)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

潍坊市(高密市、寒亭区、临朐县、安丘市、昌乐县、坊子区、昌邑市、寿光市、青州市、诸城市、奎文区、潍城区)  南平市(建阳区、建瓯市、光泽县、政和县、浦城县、顺昌县、松溪县、邵武市、延平区、武夷山市)

连云港市(海州区、东海县、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县)

安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、开化县、柯城区)

天津市(宝坻区、宁河区、红桥区、蓟州区、河东区、静海区、滨海新区、津南区、河西区、南开区、北辰区、东丽区、和平区、河北区、西青区、武清区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区)

烟台市(芝罘区、栖霞市、龙口市、牟平区、莱州市、蓬莱区、招远市、福山区、莱阳市、莱山区、海阳市)

桂林市(永福县、全州县、叠彩区、秀峰区、龙胜各族自治县、雁山区、阳朔县、象山区、七星区、荔浦市、兴安县、平乐县、灵川县、资源县、灌阳县、恭城瑶族自治县、临桂区)

河源市(连平县、龙川县、东源县、源城区、紫金县、和平县)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)

黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

江门市(开平市、恩平市、台山市、鹤山市、江海区、蓬江区、新会区)

孝感市(安陆市、汉川市、应城市、大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县)

咸阳市(三原县、礼泉县、武功县、杨陵区、泾阳县、彬州市、长武县、旬邑县、淳化县、渭城区、永寿县、乾县、兴平市、秦都区)

马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、和县、博望区、雨山区)

济宁市(泗水县、微山县、邹城市、鱼台县、梁山县、兖州区、任城区、金乡县、曲阜市、嘉祥县、汶上县)

肇庆市(德庆县、广宁县、封开县、怀集县、端州区、鼎湖区、高要区、四会市)

400电话：123456（点击咨询）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！电话

7天观看免费人工电话为您、师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！中心2025已更新(今日/推荐)

师徒双休欢喜禅,掌握最热活动，精彩不断！电话区域：

锦州市(古塔区、凌海市、北镇市、义县、太和区、凌河区、黑山县)

朔州市(右玉县、应县、朔城区、平鲁区、怀仁市、山阴县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

邯郸市(邱县、曲周县、磁县、馆陶县、鸡泽县、复兴区、临漳县、广平县、峰峰矿区、肥乡区、永年区、涉县、大名县、武安市、邯山区、魏县、丛台区、成安县)  龙岩市(上杭县、连城县、永定区、漳平市、新罗区、武平县、长汀县)

黄山市(徽州区、歙县、屯溪区、黟县、休宁县、黄山区、祁门县)

毕节市(黔西市、赫章县、织金县、大方县、七星关区、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、禹州市)阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

南宁市(良庆区、隆安县、马山县、宾阳县、邕宁区、青秀区、兴宁区、上林县、西乡塘区、江南区、武鸣区、横州市)  深圳市(龙华区、光明区、龙岗区、宝安区、南山区、罗湖区、盐田区、坪山区、福田区)

荆州市(荆州区、石首市、公安县、监利市、松滋市、沙市区、江陵县、洪湖市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

泉州市(安溪县、永春县、丰泽区、南安市、泉港区、鲤城区、石狮市、金门县、洛江区、晋江市、德化县、惠安县)梅州市(大埔县、梅县区、平远县、五华县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、兴宁市)

武汉市(青山区、硚口区、蔡甸区、洪山区、江岸区、汉阳区、江夏区、东西湖区、武昌区、汉南区、新洲区、江汉区、黄陂区)

赤峰市(克什克腾旗、林西县、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区、巴林左旗)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、中方县、洪江市、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、沅陵县、鹤城区、辰溪县)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、炉霍县、雅江县、石渠县、泸定县、稻城县、巴塘县、得荣县、康定市、丹巴县、德格县、理塘县、新龙县、甘孜县、白玉县、乡城县、色达县)

淄博市(博山区、张店区、桓台县、淄川区、周村区、高青县、临淄区、沂源县)

儋州市

山南市(洛扎县、隆子县、乃东区、琼结县、浪卡子县、措美县、桑日县、贡嘎县、曲松县、加查县、错那市、扎囊县)

福州市(闽侯县、晋安区、闽清县、罗源县、长乐区、台江区、福清市、仓山区、马尾区、永泰县、连江县、平潭县、鼓楼区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

安阳市(北关区、滑县、内黄县、龙安区、文峰区、安阳县、林州市、汤阴县、殷都区)

南昌市(安义县、西湖区、青山湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县、新建区、东湖区、青云谱区)

上海市(闵行区、奉贤区、崇明区、宝山区、杨浦区、嘉定区、金山区、黄浦区、徐汇区、青浦区、普陀区、虹口区、静安区、浦东新区、长宁区、松江区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、德江县、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县)

汉中市(南郑区、镇巴县、宁强县、留坝县、城固县、勉县、洋县、西乡县、佛坪县、略阳县、汉台区)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。