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抚州市(资溪县、崇仁县、金溪县、广昌县、东乡区、宜黄县、南丰县、乐安县、南城县、黎川县、临川区)

白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、江源区)

双鸭山市(集贤县、宝山区、饶河县、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、四方台区)

杭州市(桐庐县、拱墅区、富阳区、萧山区、滨江区、临安区、建德市、西湖区、钱塘区、余杭区、淳安县、上城区、临平区)  鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、山城区、浚县)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、镇远县、雷山县、台江县、剑河县、施秉县、丹寨县、凯里市、锦屏县、黎平县、黄平县、天柱县、麻江县、从江县、三穗县、岑巩县)

常州市(金坛区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区、天宁区)

大庆市(萨尔图区、红岗区、让胡路区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、大同区)  厦门市(思明区、翔安区、湖里区、海沧区、集美区、同安区)

阜阳市(临泉县、阜南县、颍州区、界首市、颍上县、颍泉区、颍东区、太和县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

锦州市(黑山县、凌河区、古塔区、太和区、凌海市、北镇市、义县)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、楚雄市、双柏县、禄丰市、武定县、永仁县、大姚县、姚安县、元谋县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县、碧江区、万山区、江口县、石阡县、松桃苗族自治县)

曲靖市(马龙区、富源县、师宗县、宣威市、陆良县、沾益区、罗平县、会泽县、麒麟区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

宁波市(象山县、江北区、慈溪市、北仑区、宁海县、海曙区、镇海区、余姚市、鄞州区、奉化区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、和静县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、若羌县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

徐州市(丰县、沛县、新沂市、邳州市、云龙区、泉山区、贾汪区、铜山区、睢宁县、鼓楼区)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县)

三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县)

承德市(鹰手营子矿区、双滦区、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、隆化县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、临高县、琼海市)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区)

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漳州市(云霄县、平和县、漳浦县、东山县、龙海区、芗城区、长泰区、华安县、诏安县、南靖县、龙文区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、青河县、福海县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县)

甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、夏河县、迭部县、碌曲县、合作市、临潭县、卓尼县)  南充市(营山县、高坪区、阆中市、顺庆区、南部县、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、西充县)

开封市(祥符区、顺河回族区、通许县、尉氏县、兰考县、龙亭区、鼓楼区、杞县、禹王台区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

安庆市(宿松县、怀宁县、宜秀区、迎江区、岳西县、望江县、大观区、潜山市、桐城市、太湖县)襄阳市(枣阳市、襄州区、谷城县、老河口市、保康县、南漳县、樊城区、襄城区、宜城市)

眉山市(彭山区、东坡区、丹棱县、青神县、仁寿县、洪雅县)  梧州市(龙圩区、长洲区、万秀区、藤县、苍梧县、岑溪市、蒙山县)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县)

齐齐哈尔市(龙沙区、克东县、建华区、讷河市、昂昂溪区、富拉尔基区、甘南县、拜泉县、依安县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、富裕县、碾子山区、龙江县、克山县)

十堰市(茅箭区、张湾区、房县、郧阳区、郧西县、竹山县、丹江口市、竹溪县)遵义市(习水县、湄潭县、余庆县、赤水市、桐梓县、播州区、正安县、仁怀市、红花岗区、凤冈县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县)

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铁岭市(铁岭县、昌图县、开原市、调兵山市、银州区、清河区、西丰县)

石河子市(五家渠市、昆玉市、北屯市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、胡杨河市、双河市、图木舒克市)

崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、天等县)

甘孜藏族自治州(新龙县、道孚县、稻城县、白玉县、炉霍县、得荣县、乡城县、康定市、九龙县、德格县、丹巴县、甘孜县、色达县、石渠县、理塘县、巴塘县、雅江县、泸定县)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、翁牛特旗、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、松山区、敖汉旗)

肇庆市(德庆县、四会市、高要区、广宁县、怀集县、封开县、鼎湖区、端州区)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

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吕梁市(交口县、临县、岚县、汾阳市、兴县、柳林县、交城县、孝义市、离石区、文水县、石楼县、方山县、中阳县)

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大连市(沙河口区、甘井子区、普兰店区、庄河市、中山区、金州区、西岗区、旅顺口区、长海县、瓦房店市)

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西宁市(城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、湟源县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。